资本E家行业承压凸显韧性，今世缘半年营收695亿元

在白酒行业整体承压的2025年上半年，江苏今世缘酒业股份有限公司（603369.SH）展现出发展韧性。记者获悉，尽管行业呈缩量竞争态势，今世缘始终坚持追求高质量发展原则，以“做最好的自己”为主线，坚持以消费者为中心不动摇、坚持稳价挺价不动摇、坚持大单品打造不动摇、坚持赋能服务不动摇。上半年今世缘通过深化市场布局、优化产品结构和强化创新驱动，推动业务整体稳健发展，省外市场拓展初见成效。

行业承压下的业绩表现稳健

2025年上半年，白酒行业继续延续深度调整态势。近期披露的中报显示，多家白酒上市公司营收和净利润出现下滑，行业整体承压明显。

在此背景下，今世缘通过市场精细化运作、主动扶商策略应对市场变化，总体呈现经营稳健态势。半年报显示，公司上半年实现主营收入69.51亿元，归母净利润22.29亿元，同比分别下降4.84%和9.46%。虽然业绩小幅下滑，但在行业整体低迷的环境下，仍展现出较强的抗风险能力。

从产品部分看，上半年今世缘的产品结构持续优化。今世缘围绕主营业务“酒”和品牌核心理念“缘”，构建了“国缘”、“今世缘”、“高沟”三大品牌矩阵，针对不同消费群体实施精准营销。上半年经营数据显示，今世缘产品高端化和结构优化趋势仍在延续。其中，特A+类产品（300元以上）实现营收43.11亿元，占总收入的比例约62%，构成了今世缘收入的压舱石；特A类产品（100-300元）实现营收22.32亿元，微增0.74%。

国缘品牌自2004年创立以来，核心大单品国缘四开精准卡位500元主流价格带，既避开了千元价格的压制，又高于区域品牌的300元主流档位，形成了差异化竞争力，成为商务宴请的明星产品。

品牌建设方面，公司通过多样化活动强化国缘系列高端形象，打造中度酒王IP，实现品销协同；今世缘品牌深化情感营销，聚焦“喜”“亲”元素；高沟品牌复兴取得新进展，非遗文旅融合焕新升级。

值得注意的是，针对目前大众价格带产品热度快速上升的新局面，今世缘也进一步加大淡雅国缘的投入，后在目前是公司第三大单品，也是大本营江苏百元价格带销量、增幅领先单品。

数据显示，淡雅国缘2024年出货量超3000万瓶，以高品质、高颜值、高质价受到大众消费者普遍喜爱，增长势能显著，预计在下半年和明年将延续增长势头。后续今世缘将继续强化省内城乡市场精耕，同时在省外环江苏板块市场试点导入，与国缘开系协同布局发展，开辟新的增长曲线。

省外市场成效初显，全国化布局加速

今年上半年，今世缘在省外市场的拓展进程进一步提速，重点板块占有率提升显著，“六聚焦”策略成效显现。

数据显示，上半年今世缘省外市场收入同比增长4.78%，增速明显高于省内市场，显示出全国化布局的初步成效。省外经销商数量净增38家，总数达到653家，为后续全国化布局打下渠道基础。

今世缘方面表示，市场全国化不是选择题，而是必答题。现阶段的全国化就是周边化、板块化，以环江苏的山东和长三角为主，重点以板块市场为基地，梯次开发周边市场。

业绩会上，今世缘管理层透露，省外市场经过近年来持续优化营销战略、推广战术及组织绩效，呈现明显向好的发展态势。未来将聚力做到四个坚持：坚持“品质+文化”双引领、坚持中度高端品类差异、坚持优先突破次高端赛道、坚持深化“六聚焦”，推动“攻城拔寨”战略目标不断突围。通过有效梳理发展模式、匹配资源、凝练战法，强化小区域精耕，构建“厂-商-店-客”一体运营体系，国缘品牌的发展已经走上快车道。未来目标，五年打造“环江苏知名白酒品牌”，十年成就“全国高端白酒品牌”，保持合理饱和的投入策略。

分析人士指出，白酒企业省外营收增幅提升和经销商数量的增加，是全国化取得实质性突破的关键信号，也标志着品牌影响力正跨越地域边界，获得更广泛市场的认可。

除此之外，电商等新零售渠道的出现，也为区域酒企打破地域限制提供的机会。2025年上半年，面对白酒行业品牌集中度提升、渠道变革加速的大背景，今世缘在省内一方面通过“乡镇精耕”深化渠道渗透，推动市场精细化程度再升级。稳固省内基本盘的同时，电商渠道凭借年轻化运营与场景化营销，呈现积极增长势头。

夯实基础等待行业回暖

在外界看来，行业调整期往往伴随着市场收缩、竞争加剧与不确定性增强等多重挑战，许多企业会面临增长放缓甚至生存压力。然而，这段时期也正是企业向内发力、夯实基础的宝贵机会。通过优化成本结构、提升运营效率、加强核心技术研发、深化团队能力建设，企业能够有效增强内生韧性。越是市场低迷，越应回归本质、专注价值，为行业复苏蓄积能量。真正有远见的企业，往往能在逆势中实现竞争力跃升，迎来更高质量的发展。

今年上半年，今世缘也主动调整，夯实基础，蓄势待发。

一方面，白酒的家底和实力，与优质基酒的产能和储备息息相关。在产能优化方面，今世缘原酒酿造规模稳定增长，优质酒率进一步提升。2万吨清雅酱香车间已经建成，即将全面投产。行业领先的全流程智能化制曲技术将在公司率先应用，生产效率显著提高。

与此同时，今世缘的原酒储能也在持续增加。通过近年来持续投入，管理层不断加大陶坛酒库的建设力度，截至目前今世缘酒业陶坛库容已达到20万吨，并预计在2025年年底增加至31万吨。另据透露，今世缘还有意在未来5到10年中，再将陶坛储能扩大一倍，这也将成为今世缘高端化发展的坚实基础。

另一方面，在行业深度调整期，今世缘也在加快内功的修炼。

在市场方面，针对目前市场竞争加剧的局面，今世缘在省内协同推进乡镇精耕，市场精细化程度持续提升；省外聚焦国缘品牌布局与培育工作，启动“四级市场”体系建设。大营销体系全面推广，培训覆盖面扩大，销售工具创新获得厂商团队好评。公司还升级了经销商管理体系，成立客户关系管理部，统筹大服务、大客户开发、会员运营工作，形成敏捷型生态化作战支撑服务体系。

在技术储备方面，今世缘与东南大学、江南大学、江苏大学、中国食品发酵工业研究院等高校和科研院所建立了产学研合作关系，围绕行业发展趋势及企业发展需求，着重开展食品安全品质控制、酿造微生物及其代谢产物、白酒微量风味物质、固态发酵装备及工艺优化等研究及创新成果的推广应用。目前今世缘拥有国家级博士后科研工作站等五个国家和省部级科技创新平台，先后参与了国家863计划课题、中国白酒169计划课题、国家“十三五”重点研发计划课题等多个国家级课题研究。拥有有效专利217件，其中发明专利36件；发表科技论文40余篇；获得各种奖项50余项。

中国酒业协会曾指出，白酒行业在经过前几年的高速发展后，目前正进入一个周期性、结构性的深度调整期，但这也是行业从“野蛮生长”走向“理性健康”的必经阶段，中国白酒作为传统文化符号和社交刚需饮品，基本盘依然稳固，长期发展前景光明。

今世缘管理层认为，公司会尊重市场环境的变化，致力于提升市场份额，努力做最好的自己，而不是纠结于营收、净利润的绝对数字。长期来看，整个行业会在触底后实现稳健增长的新常态。

分析人士认为，随着白酒行业调整的深入，具有品牌优势、产品结构合理、市场策略清晰的企业有望率先复苏。今世缘在省外市场的突破和产品结构的优化，为其未来发展奠定了良好基础，也有望在行业复苏时迎来新的发展机缘。

（本文仅供参考，不构成投资建议。）

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